2021年4月阳光新基建指数点评

宏观研究部

2021年5月21日

5G发展步伐放缓,年初以来阳光广义新基建指数回落。2019年工信部发布5G商用牌照,中国正式进入5G元年。2020年随着中美在科技领域竞争加剧,我国加大对5G领域投入,三大电信运行商5G年合计投资额从2019年的412亿快速上升至2020年的1757亿,同比增长326.5%。2021年,尽管我国对5G的重视程度依旧较大,但投资规模增速开始明显放缓。据三大运营商年报显示,预计2021年合计投资1847亿元,同比增速放缓至5.1%。5G投资增速的大幅放缓导致阳光广义新基建指数回落至37.9%,2020年最高达183%。

主要细分行业中除新能源充电桩发展速度有所加快外,其他行业增速均有所放缓。4月,新能源充电桩增速上升至58.8%,创2020年1月份以来新高,前一月为57%,或许与近两年新能源汽车销量上升,需求快速增加有关。其他行业来看,总高技术产业投资增长28.8%,两年平均增长11.8%,略低于去年底的水平;5G投资增速从2020年的326.5%回落至5.1%;高铁投资增长27.5%、工业机器人同比增长43%,两年平均分别增长3.4%、34.6%,相比去年高点均有所回落。

阳光狭义新基建指数首次降至负区间。4月,阳光狭义新基建指数从前一月的6.4%回落至-2.2%,大幅低于2020年最高170%左右的水平,这也是公布数据以来首次转负。结构上来看,主要分项指标均在回落,其中5G大幅放缓是主要拖累。其他细分项中,大数据行业降幅扩大至46%,前一月下降6.4%;工业机器人增速从3月份的80.8%放缓至43%。

年初以来中证新基建股指数表现差于大盘。年初以来阳光广义及狭义新基建指数均在大幅回落,反映国内新基建发展速度有所放缓,多数细分行业增速有见顶回落迹象。新基建增长速度放缓导致新建股指数表现弱于大盘。年初以来,沪深300指数累计下跌0.5%,同期中证新基建股指数累计下跌4.2%。4月份以来沪深300指数累计上涨2.7%,同期中证新基建股指数仅上涨1.7%。今年以来,信用环境收紧对以中小市值为主的新基建股的冲击明显大于大盘。

图1:2020年1月以来广义新基建指数走势

资料来源:Wind,阳光资产宏观研究部

图2:2020年1月以来狭义新基建指数走势

资料来源:Wind,阳光资产宏观研究部


图表3:2020年4月份以来中证新基建股票指数走势

资料来源:Wind,阳光资产宏观研究部